公元1024年1月12日，北宋朝廷决定在今四川成都（益州）设立交子务，北宋交子成为人类最早发明并使用的纸币，其诞生到今年整整1000周年了。北宋交子以及其后的钱引、会子、蒙元中统钞、大明宝钞等纸币，是中国对人类货币史做出的重要贡献。受其影响，波斯、印度、日本、高丽等国也都发行了纸币。至今，纸币成为人类社会支付结算的重要工具。
中国金融学会会长、中国人民银行原行长易纲指出，交子是我国历史上重要的金融创新，它开启了纸币作为信用货币的伟大实验，其成功和失败的经验对货币政策和币值稳定有着重要的借鉴意义。
纸币本身并没有价值，纸币代表的价值要靠纸币发行过程中的一系列信用制度安排。目前，大多数国家都把纸币作为国家信用货币，即法币。研究交子诞生始末和管理手段、探讨交子背后的一系列信用支持制度安排，对货币发行与管理有着重要的启示意义。
对此，《金融时报》记者专访了易纲先生。
纸币从诞生的第一天开始就面临着如何约束发行的问题。
北宋初期（十世纪末），在今天四川成都地区（益州），为解决铁钱携带不便等问题，有商家设立交子铺户，开出的兑换券即交子，也称私交子。而后，政府指定专由十六家富商联保特许经营发行交子。在天圣元年，北宋朝廷设立益州交子务，交子的发行权转移到政府手中，由政府发行，也称官交子。
交子经过100多年流通后，在北宋崇宁大观年间（公元1107年），把交子改为钱引。
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剑门古道是古代四川地区与中原交流的要道，因其险峻，也造成了古代四川地区经济的相对独立，为铁钱流行、交子诞生创造了条件。刘伟兵 摄
《金融时报》记者：纸币为什么诞生在宋朝这个特定时期？
易纲：北宋交子和南宋会子产生在宋朝绝非偶然。许多史料和证据表明，宋朝是我国历史上在科学技术、文化艺术、都市商业和市场经济最发达的时期之一。市场的发达要求社会有相当程度的劳动分工，有相当比例的产品是商品，以在市场上出售为目的。商品交换以确立物权为前提，要有相当程度的法律体系和规则来保护市场交易的合法性和可预期性。北宋都市商业发达，货币需求高，加上北宋时期四川成都地区（益州）是铁钱区，铁钱价值较低、携带不便，市场商品交易需要便于携带的货币，于是交子应运而生。
《金融时报》记者：交子诞生和发展的过程中，如何保证信用，确保流通？
易纲：纸币根据其信用种类可分为两种：一种是可兑换成金属货币的兑换券；另一种是不能兑换的纸币，后者由国家政权强制流通，必须有国家信用支持。纸币从诞生的第一天开始就面临着如何约束发行的问题。作为最初的纸币，交子从一开始就设有一系列信用制度安排来支持其币值稳定。
**首先是发行限额和准备金制度，**官交子发行有一个限额，开始每界是125万贯，有现金准备，是用四川通行的铁钱，要求每界36万贯，即现金准备大约为28%。显然发行限额和现金准备是保障兑付现金的制度安排，提高了交子的可信度。
**第二，官交子是分界发行，**界满以新交子换回旧交子，三年为界。用分界发行来管理交子累积发行的存量，不断的回笼旧交子，使市场上流通的交子存量可控。
**第三，交子也保持一些飞钱的性质，**在一地出交子，在另一地购买商品或领钱。
会子的流通范围和对经济的影响远超北宋交子，几乎成了南宋的法币。
与北宋交子不同，南宋发行的纸币会子一开始就是不可兑换的信用货币，是靠国家信用支撑的纸币。会子主要在东南地区流通代表铜钱，南宋会子也叫东南会子。会子起初也是民间开始发行的，叫做便钱会子。南宋名臣钱端礼主持临安府期间，将会子收为官营。后来钱端礼调为户部侍郎，由户部接办会子。会子在东南广泛流通，纳税和市场交易都可使用。会子作为纸币的流通范围和对经济的影响，远超北宋交子，几乎成了南宋的法币。
十三世纪初，南宋财政困难，会子由于大量发行而不断贬值。当时人们用“称提”概念来讨论纸币价值稳定问题。称提是指在不同物品之间达到对等平衡关系。如何稳定会子价值，是称提之政要解决的主要问题。
《金融时报》记者：南宋政府是如何靠“称提之政”给会子以信用支持的？
易纲：概括来说，称提之政的主要内容有在总量政策上增加金属货币的供给，用来回笼和减少纸币会子的流通量；在结构政策上规定会子的特殊用途，在纳税和大宗商品购买时强制使用会子。
一是以货币和财政措施回收会子。以铜钱兑付会子，调整铜钱与会子的比例。当时称为“子母相权”“虚实相称”。铜钱是母，会子（纸币）是子，母子所以相权也。如果会子没有铜钱相对应，则是“无母之子”，不符合母子相权原则。
**二是利用换界发行，以新兑旧按成倍数的比率收回旧会子。**嘉定年间，规定嘉定四年（1211年）新发行的第十四界会子，按1:2比率，兑换第十一至十三界旧会子。后来第十八界会子以1:5比率兑收第十六界会子。类似政策至今仍在使用，不少现代国家在对抗通胀时，以新币换旧币，兑换时有削去若干个零的案例。
三是保证征税中有一定的会子比例。南宗著名的“钱会中半”赋税征收方式，要求在纳税时铜钱和会子各占一半，以此来维持会子的支付能力和价值稳定。还有更细的结构性政策，比如“按亩征会”，凡有田一亩者纳会子一贯，再比如“品搭盐钞”，要求商人用盐钞购买食盐时必须品搭会子。这些政策类似于通货膨胀税的早期实验，而且在结构上使有田者、盐商等富人承担更多的回笼会子的成本。
**四是“阴助称提”，即通过抛售专卖物资或者行政许可资产来收回会子。**这一政策有些像今天货币当局的公开市场操作，南宋政府通过出售黄金、官诰、度碟以及通过盐、茶、酒等重要生活物资的专卖来收回会子。